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价值投资将成市场主旋律

2019-01-21 16:05| 发布者: admin| 查看: | 来自: 未知

  2018年A场在一季度出现上涨行情后,便开启了一路下滑模式。上市公司债务危机、财务造假等爆雷事件层出不穷,公募、私募产品多数难逃净值下跌命运。而盛天投资邹峻执掌的盛天阿尔法基金,凭借合理的资产配置、精准的选股能力以及良好的风险对冲机制,全年获得了超过21%绝对收益。邹峻在接受记者采访时表示:对于今年行情并不悲观,即使外围资本市场可能面临巨幅波动,但中国将迎来投资机会,金融、公用事业等蓝筹股估值已极具吸引力。

  有着28年投资经验的邹峻,属于中国最早一批阳光私募基金经理之一,财务出身的他对上市公司基本面数据研究颇有心得。邹峻表示,2018年是中国A股发展史上极不平静的一年,证券市场呈现为典型的三多特征:“雷”多、亏得多、“黑天鹅”多。“雷”多是由于许多上市公司债务危机或是财报造假致使股价连续跌停,有的甚至导致公司退市,例如已退市的中弘股份等,这种现象在过去十分罕见,说明中国证券市场正经历刮骨疗伤式的重大改革,跟风、概念炒作的投资习惯正被市场审视,价值投资理念势将成为市场主旋律。但什么是真正的价值投资?每个人对价值投资的认知、理解可能都不一样。在邹峻看来,价值投资的内涵应该包括至少三个方面:希望、持续以及真实。

  希望是价值投资内在动力,没有希望的投资只会创造悲哀。持续是价值投资重要外在表象,不具有持续经营能力的企业面对的就是死亡。而真实则是价值投资最基本要素,脱离真实数据支撑的投资历来走不远。盛天投资在发现上市公司财报数据真实性方面有着自己独到优势,邹峻如说,数据发现财报造假并非不可能,现代会计准则是建立在“资产等于负债加所有者权益” 会计恒等式基础上的,发现财报造假是有迹可循的,只要财务逻辑出现重大异常,通常就是发现财报造假的方法。邹峻根据多年经验参与开发了财报易小程序,在2018年其基金所有股票池中的个股均经过该程序的筛选,没有一只股票“触雷”。

  盛天阿尔法基金在2018年却遭遇了“黑天鹅”事件,基金配置的一只医药股由于受到毒素门事件影响,原料厂生产线关停,股价连续多个跌停,导致净值在去年10月曾经回撤最低至0.991元,给基金业绩带来了一定影响,但胜在基金资产配置合理、处置得当,风险得到有效控制,基金净值很快回升,并一度创下1.23元净值新高。

  邹峻表示,近期海外市场波动明显加大,美股不断向下调整,预期将面临严峻的下行风险,甚至可能会出现由于市场流动性不足而导致的“债股双杀”的极端踩踏事件,大宗商品价格的大幅波动,会加大通胀预期并引发加息隐忧,而全球经济的不振又让市场陷入滞胀困扰。而国内的改革也正在进入深水区,未来全球经济走势存在不确定性,这也是此前机构普遍看空市场的主要原因。

  但中国是有着强大经济基础的国家,稳定的社会环境、不断强大的国防力量,是经济发展重要保障,而近期中央经济工作会议中所提出的多项接地气、惠民生的政策都在逐步开展,在这种背景下,即使外围不排除出现巨幅波动,但A股充满投资机会,从中国长期经济发展角度观察,许多公司股价已经非常具有投资价值, 2018年底数据显示,有超过430家上市公司股价跌破净资产,甚至其中不乏金融、公用事业等多只蓝筹股。这种价值低估极端现象在海外资本市场也是非常罕见的,况且中国还是世界经济增长动力的重要引擎。

  邹峻认为,当市场极度恐慌时,作为有经验的专业投资者就要敢于学会贪婪,机会从来都是为有准备的人准备的,即将到来的科创板设立,以及加大外资参与中国资本市场的重大改革措施,势将催动中国企业市场化脚步,增强企业抗风险能力,降低企业资产风险,对中国实体经济的未来将带来非常积极的重大影响,中国的春天真的不远了!

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